工程機(jī)械景氣猶存，航天軍工、核電、高鐵配件景氣向上

    經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下，看好景氣向上的航天軍工以及核電、高鐵配件。航天軍工看好中國(guó)重工、洪都航空、高淳陶瓷。工程機(jī)械看好三一重工、安徽合力、徐工機(jī)械。高鐵核電看好中國(guó)南車、中國(guó)一重；配件看好新筑股份、中鼎股份、時(shí)代新材、華東數(shù)控。自下而上看好利歐股份、濰柴重機(jī)。

    工程機(jī)械處于成長(zhǎng)期后期，推薦明年增長(zhǎng)確定的三一重工、徐工機(jī)械、安徽合力。

    中期看，我國(guó)工程機(jī)械依靠巨大的本土市場(chǎng)及成本優(yōu)勢(shì)，通過二次創(chuàng)新獲得全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。挖掘機(jī)、叉車2011年增長(zhǎng)前景明確。

    工程機(jī)械合理估值水平為15倍，目前行業(yè)仍然有10%的空間。雖經(jīng)歷大幅反彈，但估值水平仍在歷史底部區(qū)域?？春?011年增長(zhǎng)確定的三一重工、徐工機(jī)械、安徽合力。徐工機(jī)械未來1年催化劑事件多。三一重工挖掘機(jī)、起重機(jī)仍正增長(zhǎng)帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)；叉車行業(yè)2011年增長(zhǎng)預(yù)期明確。

    航天軍工：資產(chǎn)證券化、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、裝備升級(jí)帶來投資機(jī)會(huì)

    未來航天軍工重組進(jìn)程將加快；航天軍工是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、結(jié)構(gòu)升級(jí)的重要推動(dòng)力量；中國(guó)海外利益劇增，海洋資源、領(lǐng)土爭(zhēng)端爭(zhēng)奪加劇趨勢(shì)明顯，我國(guó)將重點(diǎn)發(fā)展海軍、空軍。PS、重置成本、無形資產(chǎn)價(jià)值、資產(chǎn)注入的期權(quán)價(jià)值與PE一起成估值的參考指標(biāo)。我們認(rèn)為中國(guó)未來將大力發(fā)展海軍、空軍裝備、衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)，對(duì)應(yīng)受益公司分別為中國(guó)重工、洪都航空、高淳陶瓷。

    高鐵、核電設(shè)備未來2年增長(zhǎng)確定，高鐵、核電屬性強(qiáng)的公司具備彈性

    高鐵設(shè)備、核電設(shè)備是中國(guó)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)；看好中國(guó)南車、中國(guó)一重；配件看好新筑股份、華東數(shù)控、中鼎股份、時(shí)代新材、晉億實(shí)業(yè)，配件公司彈性優(yōu)于整機(jī)。