工程機械景氣猶存，航天軍工、核電、高鐵配件景氣向上

    經(jīng)濟轉(zhuǎn)型背景下，看好景氣向上的航天軍工以及核電、高鐵配件。航天軍工看好中國重工、洪都航空、高淳陶瓷。工程機械看好三一重工、安徽合力、徐工機械。高鐵核電看好中國南車、中國一重；配件看好新筑股份、中鼎股份、時代新材、華東數(shù)控。自下而上看好利歐股份、濰柴重機。

    工程機械處于成長期后期，推薦明年增長確定的三一重工、徐工機械、安徽合力。

    中期看，我國工程機械依靠巨大的本土市場及成本優(yōu)勢，通過二次創(chuàng)新獲得全球競爭優(yōu)勢。挖掘機、叉車2011年增長前景明確。

    工程機械合理估值水平為15倍，目前行業(yè)仍然有10%的空間。雖經(jīng)歷大幅反彈，但估值水平仍在歷史底部區(qū)域。看好2011年增長確定的三一重工、徐工機械、安徽合力。徐工機械未來1年催化劑事件多。三一重工挖掘機、起重機仍正增長帶動業(yè)績增長；叉車行業(yè)2011年增長預(yù)期明確。

    航天軍工：資產(chǎn)證券化、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、裝備升級帶來投資機會

    未來航天軍工重組進程將加快；航天軍工是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、結(jié)構(gòu)升級的重要推動力量；中國海外利益劇增，海洋資源、領(lǐng)土爭端爭奪加劇趨勢明顯，我國將重點發(fā)展海軍、空軍。PS、重置成本、無形資產(chǎn)價值、資產(chǎn)注入的期權(quán)價值與PE一起成估值的參考指標(biāo)。我們認為中國未來將大力發(fā)展海軍、空軍裝備、衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)，對應(yīng)受益公司分別為中國重工、洪都航空、高淳陶瓷。

    高鐵、核電設(shè)備未來2年增長確定，高鐵、核電屬性強的公司具備彈性

    高鐵設(shè)備、核電設(shè)備是中國優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)；看好中國南車、中國一重；配件看好新筑股份、華東數(shù)控、中鼎股份、時代新材、晉億實業(yè)，配件公司彈性優(yōu)于整機。