然而，鋼鐵重要性并不意味著高收益。鋼鐵業(yè)的生存太可憐了以至于使得航空業(yè)變成了高收益之典范。這一點(diǎn)在歐洲體現(xiàn)得最為明顯，那里的鋼鐵制造者飽受折磨。中國盡管工業(yè)迅猛發(fā)展并在過去的十年享受了幾乎全部的全球生產(chǎn)增長，但也面臨著同樣的問題。

　　最受矚目的問題其實(shí)已經(jīng)是老生常談的了：產(chǎn)能過剩。特別是在歐洲，19世紀(jì)60年代戰(zhàn)后重建激發(fā)了強(qiáng)勁的鋼鐵需求，修建了大量的鋼鐵生產(chǎn)基地，使得鋼鐵業(yè)在60年代蓬勃發(fā)展，結(jié)果在70年代的石油危機(jī)中遭遇剎車。隨后調(diào)整與疲軟增長率相適應(yīng)的鋼鐵產(chǎn)能工作做得少之又少。金融危機(jī)帶來了最后一擊。鋼鐵業(yè)將近一半的產(chǎn)出被用在建筑業(yè)中，而建筑業(yè)卻已遍體鱗傷。2012年歐洲的鋼鐵消耗為1.45億噸，比危機(jī)之前的需求將近降低了30%，并且還在繼續(xù)下降。

　　歐洲鋼鐵業(yè)面臨的不止是衰落的國內(nèi)市場。高企的勞動(dòng)力成本也是問題之一（僅比日本低）。不好惹的公會和顧慮多多的政府使得關(guān)閉鋼鐵工廠成為難度高、費(fèi)錢又費(fèi)時(shí)的事情。并且，能源成本占到鋼鐵廠2/5的運(yùn)營成本，是一筆昂貴的費(fèi)用。歐洲鋼鐵產(chǎn)業(yè)同盟（Eurofer）主席及奧地利最大鋼鐵企業(yè)Voestalpine主席官沃爾夫?qū)５聽枺╓olfgang Eder）預(yù)計(jì)，歐洲過剩產(chǎn)能將達(dá)5000萬噸。

　　盡管要和拉丁美洲的對手們競爭，美國的鋼鐵制造商的運(yùn)氣好些。種種跡象限時(shí)，美國經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，鑒于頁巖氣開發(fā)所獲得的廉價(jià)能源以及汽車業(yè)咸魚翻生，對煉鋼業(yè)來說是好消息。美國杰富瑞投資銀行（Jefferies）預(yù)測，美國鋼鐵需求量今年將會增長2.8%。

　　在歐洲，盡管有一些通過閑置設(shè)施來控制產(chǎn)能，真正大動(dòng)作的關(guān)閉工廠還是很難實(shí)現(xiàn)的。沒有公司愿意成為第一家一個(gè)關(guān)門的企業(yè)，任由競爭對手撈利益。而且，鋼鐵企業(yè)在全盛時(shí)期所達(dá)成的交易仍然牽動(dòng)鋼鐵廠的神經(jīng)。安塞樂米塔爾2006年通過一宗大收購躋身全球最大鋼鐵制造商。當(dāng)時(shí)，安塞樂米塔爾就向歐洲政府保證公司的就業(yè)和鋼鐵產(chǎn)量，才得以說服歐洲政府來批準(zhǔn)交易?，F(xiàn)在來看，違背這些承諾不那么容易。

　　中國日益增長的鋼鐵產(chǎn)能給全球鋼鐵制造商的盈利帶來壓力，并在不斷壓低世界鋼鐵價(jià)格。經(jīng)過十年的快速增長后，中國鋼鐵業(yè)現(xiàn)在承擔(dān)了世界一半的鋼鐵產(chǎn)量。盡管中國政府下定決心把基建（鋼鐵和水泥）作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的引擎，但鋼鐵業(yè)擴(kuò)張得太快，現(xiàn)在產(chǎn)能過剩的問題已經(jīng)變得很嚴(yán)重。而且，局面還在惡化。據(jù)美國杰富瑞投資銀行預(yù)測，已計(jì)劃生產(chǎn)或正在生產(chǎn)的鋼鐵量達(dá)1.05億噸。

　　美國咨詢機(jī)構(gòu)世界鋼鐵動(dòng)態(tài)（World Steel Dynamics）菲利普恩格林（Philipp Englin）稱，中國制定的控制鋼鐵業(yè)產(chǎn)量以及整合國有鋼鐵廠司的目標(biāo)大都“紙上談兵”。中國政府想要便宜的鋼鐵，因此不愿采取激進(jìn)方法治理產(chǎn)能過剩。同時(shí)，地方政府鼓勵(lì)建造更多的鋼鐵工廠，因?yàn)殇撹F廠能接或間接拉動(dòng)就業(yè)以及增加財(cái)政稅收。對于這些企業(yè)，收益并不重要。

　　因?yàn)橹袊旧硐牟涣诉@么多廉價(jià)鋼鐵，出口自然會增加，這進(jìn)一步壓低了世界鋼鐵價(jià)格。在未來的幾年中，中國鋼鐵出口可能會保持在每年3000萬-5000萬噸。雖然相比全國7.5億噸的總產(chǎn)量，的確是冰山一角，但中國的出口量已經(jīng)超過了像日本、韓國、烏克蘭、俄羅斯等傳統(tǒng)鋼鐵出口國。

　　中國煉鋼業(yè)的擴(kuò)張已經(jīng)進(jìn)一步推高了鋼鐵原材料 - 鐵礦石的成本，進(jìn)一步擠壓了利潤空間。全球四家大型礦產(chǎn)公司主宰鐵礦石市場，通過海運(yùn)的鐵礦石交易量占全球70%。直到2010年，鐵礦石價(jià)格在大型鋼鐵企業(yè)與這四家礦產(chǎn)企業(yè)的年度談判中定了下來。現(xiàn)在鋼鐵企業(yè)必須以接近現(xiàn)貨市場的價(jià)格購買鐵礦石，但事實(shí)證明，這樣做風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)很大。鐵礦石的期貨市場仍不成氣候，難以進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖，最終使得鋼鐵廠更難扭虧為盈

　　世界鋼鐵協(xié)會發(fā)言人華特斯（Nicholas Walters）說，由于鋼鐵制造業(yè)缺乏全球整合，造成了鐵礦石市場是賣方市場，而剛才卻是買方市場的怪象。盡管安塞樂米塔爾領(lǐng)先于任何競爭對手，成為全球最大鋼鐵集團(tuán)，但在全球鋼鐵市場的份額僅僅只有6%。目前，全球超過60家企業(yè)鋼鐵生產(chǎn)量達(dá)到不少于500萬噸。而鋼材的買家都是些像汽車制造商這樣財(cái)大氣粗的主，在談判時(shí)有底氣壓低供應(yīng)商的價(jià)格。

　　麥格理銀行（Macquarie）商品分析師科林·漢密爾頓抱怨稱，這一系列壓力使得鋼鐵業(yè)頂多成為一個(gè)“中轉(zhuǎn)站”——把鐵礦石轉(zhuǎn)化為鋼鐵，掙微不足道的錢。

　　中國不斷增長的經(jīng)濟(jì)使得有這樣一個(gè)預(yù)期：如果中央政府能夠控制地方政府對于建立新煉鋼廠的熱情，那么過剩的產(chǎn)能終究會被用盡。然而，歐洲的前景就不容樂觀了。歐洲的企業(yè)面臨一個(gè)艱難的抉擇：要門果斷關(guān)閉工廠，要么千刀萬剮折磨至死。盡管世界需要不少鋼鐵，但生產(chǎn)者們能夠供給的還是多了些。